内外部钢材需求放缓 钢价下跌速度加快-

由于市场预期好转，本周钢价矿价先跌后涨，出现企稳迹象。但是，由于钢材库存仍在高位运行，而且钢铁需求渐入淡季，后市仍然不容乐观。

5月份的钢铁行业PMI细分指数的变化充分显示，钢铁行业新订单严重不足致使钢铁行业PMI读数明显偏低。而且，由于钢价持续走弱，迫使钢厂逐步加大停产检修的力度，但是钢厂生产计划调整的节奏和力度仍显不足，造成钢厂的钢材库存明显增加。在积极推进钢材去库存化的同时，钢厂尽可能压低原材料库存，减少原材料库存对资金的占用。

以Φ16-25mmHRB335螺纹钢为例，沙钢维持5月下旬出厂价不变，而中天和申特上调出厂价10元/吨(含税价)。虽然钢价倒挂的情况仍然存在，但是见到市场信心略有好转和钢价出现回稳迹象之后，钢厂并没有继续下调螺纹钢出厂价，钢厂通过稳中有升的出价策略进行护盘的意图明显。

尽管钢市出现企稳的迹象，然而我们注意到，5月份底以来，国内钢厂检修计划层出不穷。钢厂停产检修增多是钢市回稳的先决条件之一，但是由于钢铁需求在短期内难以扭转季节性走弱的趋势，即使钢厂积极控制产量，我们认为，钢市也难现趋势性上涨行情。

行业估值：截至6月1日，钢铁板块的整体河南军海医院预约挂号市盈率(TTM)(剔除负值)达到22.6倍，高于2010年初以来的市盈率均值20.4倍，钢铁板块整体市净率(MRQ)达到1.07倍，低于2010年初以来的市净率均值1.39倍，但市盈率和市净率明显低于历史均值市盈率30.6倍和西宁治疗癫痫病医院市净率1.92倍。钢铁板块市盈率估值在相对高位波动。

投资建议：5月份的国内宏观数据即将披露，重点关注中长期新增贷款数据，以此来判断国内政策走向。然而海外市场风险重重，全球经济增长前景疑云重重。

市场对政策松动的预期能否在短期内兑现还要进一北票治疗癫痫病的中医医院步观察。钢铁行业供过于求的状况长期存在，行业盈利状况将长期处于低位波动。我们的投资建议依然是以稳为主，宝钢股份和大冶特钢等行业龙头具有中长期投资价值。

风险分析：欧债危机此起彼伏，并且存在进一步恶化的可能。钢材等大宗商品价格走势容兰州专治癫痫医院易受到市场情绪面波动的影响。内部和外部需求同时放缓，钢价回调的速度会加快，钢材市场和钢铁板块持续调整的风险会增加。

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